股票指数期货有情况!看涨情绪上升还是有人做套期保值?

时间:2020-11-04 作者:admin
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    最近,沪深500股指期货(IC)的折价已大幅收窄。 一般而言,对期货的折价的加深通常意味着投资者对市场的未来趋势趋于悲观,而折价的趋同则意味着市场情绪改善并且乐观情绪在上升。 这次也是这样吗?

    股指期货折扣是指期货合约价格低于相应的指数点,否则为溢价。 例如,今天的中证500指数期货主力合约(IC2011)收于6209.2,而中证500指数收于6241.77,可以说IC2011折价了32.57点。
股指期货持仓分析

    沪深500指数期货合约溢价已大幅收窄

    股指期货持仓分析沪深500股指期货主合约(IC2011)从100多个点折现至目前的30点, 降低折扣。 截至11月3日收盘,IC2011收于6209.2,相对于当前收盘价6,241.77仅折价32.57点。

    “最近,IC贴现率继续收窄,这主要是由于活跃的证券借贷交易推动了对长期指数套期保值的需求,这导致当前利差收敛。” 一些市场参与者表示,近期资金水平需要对冲,这是导致IC折扣趋同的主要因素。 此外,折扣越大,使用利差进行套利交易的空间就越大。  “越来越多的量化投资正在利用这一优势进行套利。” 根据

    Wind数据,9月份以来,市场证券贷款余额从707.04亿元增加至1053.88亿元,增长49%,增速明显高于融资余额。

    于2019年底颁布了新修订的《保证金交易和证券借贷交易实施细则》,进一步扩大了保证金交易和证券借贷目标的范围。 建立了保证金交易和证券借贷机制。

    自2020年以来,证券借贷交易在2月市场触底后逐渐增加。  7月市场爆发后,证券借贷交易呈指数增长。 截至11月2日,证券借贷余额达到1053.88亿元,创十年来新高。

    市场上确实有一些投资者通过证券借贷出售ETF,同时购买股票指数期货进行套利。

    海通期货投资咨询部研究员徐Qingchen解释说,通常来说,投资者为指数ETF债券融资的成本可以大大低于相应的股指期货折价。 例如,IC2012合同的当前年度折现率为11%. 假设投资者可以在12月18日(IC2012合同交付日)之前以7%的年化成本为CSI 500ETF债券融资,则投资者可以通过出售CSI 500ETF并同时购买具有相同合约价值的IC2012合约来融资。 在不考虑交易成本的情况下,理论上的年化回报率为4%.

    认为对证券借贷基金的避险需求导致股指期货的折价急剧下降的观点,一些分析师持不同观点。

    徐庆臣对中正军说,尽管最近证券借贷交易相对活跃,但它们对股指期货的折价相对有限。 例如,今年7月,证券借贷交易也很活跃。 同期,股指期货的折价迅速上升,而近期股指期货的折价继续下降。 如果使用过去一年的证券贷款销售数据和下一季度的IC合约折现日数据进行回归,则相关系数并不显着,也就是说,从统计角度来看,证券贷款销售并不重要 IC合同折扣中的因素。  .

    一些分析家认为,在早期IC大打折的背后,正是由于证券借贷的增加放大了对空头预期的预期。

    “ 7月份市场形势爆发后,融资购买的增长速度逐渐放缓并趋于稳定,但证券借贷销售保持稳定增长,表明多头和空头的力量被分割, 根据申银万国行业一个月的证券借贷交易情况,净证券借贷的前三大行业为非银行金融,电子,医药生物等领域,净融资三大行业。 是电气设备,汽车和化学工业,这表明市场倾向于顺周期行业,证券借贷销售增长的持续扩大是导致股指期货折价的因素之一。 力量集中在制药,生物和电子行业或加深了IC折扣。”  Meierya Futures分析师刘颖告诉中正君。

    哪种交易策略更适合普通投资者

    证券借贷对冲交易主要分为ETF借贷对冲和个人股票借贷对冲交易策略。

    刘颖说,使用单个股票和证券交易策略可以避免在动荡的市场中由风险因素引起的股价急剧下跌,也可以实现股票T + 0的交易策略; 使用ETF证券交易对冲策略可能会削弱从市场趋势来看,获得的相对回报超过了指数。 但是需要注意的是,证券借贷成本较高,对投资者自身的专业知识水平,交易能力和选股能力有更高的要求。

    “与股票现货交易相比,期货具有保证金制度,可以节省资本成本,并方便投资者灵活地操作资本。对于资本充足的普通投资者而言,股票指数期货衍生品交易是一个不错的选择。 一方面,股指期货可以实现T + 0双向操作策略,股指期货交易活跃,日内波动幅度较大,可以满足普通投资者的日常交易需求,避免了 隔夜持有的风险;另一方面,持有现货头寸的投资者还可以使用股指期货进行对冲。此外,当股指期货被大幅折价时,投资者也可以考虑购买相关合约以”抵消“折价。” 刘莹说。
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